中新經緯7月21日電 (董文博)今年以來，韓國股市巨震，韓國綜指從年初的4244.53點一路震蕩攀升，6月19日站上9385.59點創歷史新高。此后，韓國綜指逐步回落，截至7月21日收盤報6747.95點，較高點下跌約28.10%。

韓國綜指年內走勢 來源：富途

　　2026年以來，韓國股市多次觸發全市場熔斷機制和Sidecar機制(側車機制，也稱邊車機制)，上述分別針對全市場極端波動和程序化交易沖擊進行風險緩釋。據中新經緯統計，年內韓國全市場累計觸發7次熔斷，平均每19個交易日觸發一次，而KOSPI市場、KOSDAQ市場觸發側車機制的頻率更為頻繁，其中，KOSPI市場平均每3.53天就觸發一次側車機制。

　　每19個交易日觸發一次全市場熔斷

　　具體看，韓國全市場熔斷機制僅在下跌時觸發，且收盤前40分鐘不再啟動。該機制包括三級，KOSPI指數較前一日收盤下跌≥8%且持續1分鐘時觸發一級熔斷，下跌15%觸發二級熔斷，全市場均暫停交易20分鐘；下跌20%觸發三級熔斷，當日直接休市。

　　側車機制觸發標的分別為KOSPI 200期貨指數、KOSDAQ 150期貨指數，觸發閾值均為漲/跌幅≥5%并持續1分鐘，處置方式為暫停相關市場對應方向程序化交易，暫停時長為5分鐘，每日限觸發一次。

　　據中新經緯梳理，2026年以來(截至7月21日)，韓國全市場熔斷累計觸發7次；KOSPI市場38次觸發KOSPI側車機制，KOSDAQ(創業板)市場22次觸發KOSDAQ側車機制。

　　具體來看，全市場熔斷7次的時間分別為：3月4日，3月9日，6月8日，6月23日，6月26日，7月7日，7月13日。

　　KOSPI市場觸發側車機制38次。買方觸發時間分別為：3月5日，3月10日，3月18日，4月1日，4月8日，5月6日，5月11日，5月21日，5月27日，6月1日，6月9日，6月12日，6月15日，6月25日，7月3日，7月10日，7月15日，7月21日。

　　賣方觸發時間分別為：2月2日，3月3日，3月4日，3月9日，3月23日，4月2日，5月15日，5月18日，6月5日，6月8日，6月10日，6月23日，6月26日，7月2日，7月7日，7月8日，7月13日，7月14日，7月16日，7月20日。

　　KOSDAQ市場觸發側車機制22次。買方觸發時間分別為：2月19日，3月5日，3月6日，4月1日，4月8日，5月21日，5月22日，6月9日，6月11日，6月29日，7月10日，7月15日。

　　賣方觸發時間分別為：3月4日，3月9日，4月2日，6月8日，6月23日，7月2日，7月8日，7月14日，7月16日，7月20日。

　　截至7月21日，韓國股市年內共有134個交易日。中新經緯據此計算，韓國股市平均每19個交易日就會出現一次全市場熔斷，KOSPI市場平均每3.53天就會觸發一次側車機制，KOSDAQ市場平均每6天就會觸發一次側車機制。

　　監管多次開會、表態

　　在過往數次的韓國全市場熔斷前后，韓國相關部門多次緊急召開會議或表態。

　　3月4日，韓國金融委員會主席李億遠表示，正在密切關注股市，若波動過大，將積極動用高達100萬億韓元的市場穩定計劃。該計劃于3月5日由韓國總統李在明正式宣布。

　　6月8日盤前，韓國交易所表示，為應對股市波動加劇，已召開緊急市場研判會議。會上核查了前一交易日美股及夜間期貨大幅下跌等市場行情，并研討了市場管控方案。

　　7月8日，韓國財政部長具潤哲與韓國央行行長等會晤，同意密切監控可能加劇股市波動的風險因素。韓國財政部稱，股市波動加劇源于外資和機構獲利了結、投資組合再平衡以及全球AI板塊預期變化。半導體行業集中度不斷提高已成為加劇金融市場波動的因素，芯片板塊波動對整個股票市場的影響正在擴大。

　　7月13日，韓國央行發布報告駁斥關于芯片周期已然見頂的擔憂。該行表示，全球半導體市場目前仍處于供不應求的狀態，由人工智能驅動的芯片超級周期預計還將持續一段時間。

　　13日，在與各大資產管理公司負責人的會議上，韓國金融監督院院長李燦鎮表示，隨著今年交易所交易基金(ETF)市場規模幾乎翻倍，資產管理公司在銷售和管理ETF方面的作用和責任正變得愈發重大，并呼吁這些公司在宣傳此類產品時確保投資信息的準確性。

　　7月14日上午，韓國四大經濟部門“F4”(企劃財政部、金融委員會、韓國銀行、金融監督院)聯席會議就追蹤三星電子和SK海力士等核心芯片股的個股杠桿ETF暴跌問題召開緊急會議，研究應對方案，包括是否收緊監管或讓產品繼續運轉。

　　7月20日，在單一股票杠桿補充措施宣布后的首個交易日，掛鉤三星電子和SK海力士的16只杠桿產品(包括兩只反向產品)總成交額超12萬億韓元(約合人民幣548.4億元)。然而，由于當天有14只個股杠桿產品價格急劇下跌，其總市值降至6月11日以來最低水平。當日韓國股市也顯著波動，KOSPI和KOSDAQ市場均觸發了側車機制。

　　據韓聯社報道，新韓證券分析師姜振赫對此表示：“盡管針對個股杠桿ETF的制度進行了改進，但韓國股市的變化依然有限。這些措施未能扭轉此前僅由少數幾只股票上漲所帶動的市場情緒?！?/p>

　　韓國散戶資金正在快速退潮

　　“如果監管機構無法解決問題，就應該直接將這些杠桿產品下架。它們正在市場中制造混亂?！睋俄n國時報》7月20日報道，一位用戶近日在Naver股票投資社區表示。另一位用戶稱，“我自己投資這些杠桿ETF已經虧損近60%。這些措施對恢復市場秩序毫無幫助?！?/p>

　　這些評論反映了韓國股民的挫敗感，在炎炎夏日，他們僅用一個月就感受到了股市的殘酷。

　　中信證券國際策略團隊最新流動性跟蹤數據顯示，截至7月10日，韓國個人投資者保證金規模在前一周快速下降9.4%，創過去10年最大單周波動紀錄，顯示散戶資金正在快速退潮。與此同時，KOSPI和KOSDAQ融資余額大幅回落，市場杠桿資金加速收縮。

　　據韓國官方統計數據，截至最近一次韓國全市場熔斷(7月13日)，7月累積強制平倉規模達到3442億韓元(約合人民幣15.7億元)，超120萬個杠桿散戶賬戶觸及保證金追繳線，其中約32萬至36萬個賬戶已經被券商全額強制平倉，部分賬戶甚至出現倒欠券商資金情況。

　　核心沖擊來自市場高度依賴的兩大半導體巨頭。7月13日，SK海力士股價暴跌15.37%，創史上最大單日跌幅；三星電子大跌10.70%。相關個股杠桿ETF價格均創上市以來新低。

　　韓聯社援引韓國NH投資證券分析師金炳淵的話表示：“現在討論半導體行業‘見頂’還為時過早。當前環境下，約1.3至1.4倍的預期市凈率(PBR)代表了合理的‘底部’，對應KOSPI指數的6000點水平?！?/p>

　　韓國未來資產證券董事總經理徐向英分析稱：“短期內，隨著供需動態的重新調整以及市場消化現有的拋售壓力，韓國股市可能會繼續波動?！?/p>

　　不過，他也補充稱，大型科技股，尤其是半導體板塊的財報表現，預計將成為決定市場未來走向的關鍵變量。鑒于近期市場回調已在很大程度上消化了對盈利的擔憂，如果業績好于預期，很可能會提振投資者情緒。